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「现在什么股票好」时代天使有肉吃?被低估的千亿市场龙头

时代天使有肉吃?被低估的千亿市场龙头】医疗投资界有一句俗语:“金眼银牙铜骨头”,牙科与眼科、骨科一样演化为备受资本市场追捧的好生意,在眼科与骨科赛道参赛者众多的情况下,牙科尤其是正畸市场或许是资本市场会频繁发力的下一个赛道。平安证券在研报中指出,消费升级下,种植和正畸是口腔行业的两座“金矿”,中国正畸市场的潜在空间可达到2000亿元人民币级别。

  医疗投资界有一句俗语:“金眼银牙铜骨头”,牙科与眼科、骨科一样演化为备受资本市场追捧的好生意,在眼科与骨科赛道参赛者众多的情况下,牙科尤其是正畸市场或许是资本市场会频繁发力的下一个赛道。平安证券在研报中指出,消费升级下,种植和正畸是口腔行业的两座“金矿”,中国正畸市场的潜在空间可达到2000亿元人民币级别。

  在这一背景下,国内正畸赛道的龙头企业时代天使,其上市自然备受投资者关注。

  招股信息

  新股名称:时代天使

  招股价区间:147-173港元

  入场费:34949港元

  募集资金:29.1亿港元

  香港发售股数:4830万股

  保荐人:高盛、中金

  招股时间:6月3日-6月8日

  上市时间:6月18日

  公司概况

  招股书中,时代天使号称自己的使命是“用科技绽放自信笑容”。

  作为中国领先的隐形矫治解决方案提供商,时代天使生物科技有限公司于2003年成立,是一家旗下业务包括口腔隐形正畸技术研发、隐形矫治器生产及销售的高新技术企业。公司在牙齿隐形矫治技术的研发、应用方面已获得多项国家发明专利。

  时代天使自研的数字化正畸解决方案由三部分组成:一部分是基于数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务,其次是基于专门的矫治方案生产定制且可拆装的隐形矫治器,以及云服务平台iOrtho。

  其中隐形矫治器这一部分,用大白话讲就是隐形牙套,作为进口产品的隐适美常常被拿来和国产品牌时代天使进行比较。

  目前,已经上市四款隐形正畸产品,即时代天使标准版(7600元)、时代天使冠军版(9600元)、时代天使儿童版(8700元)和COMFOS(5500元),整体而言,采用时代天使矫正器的方案一般会比采用隐适美的方案便宜1到2万元人民币左右。而由于国人尚未形成对牙套消费的基本观念,许多人会选择性价比更高的时代天使作为治疗方案。

  根据时代天使招股书显示,2018年、2019年和2020年前9个月,时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、6.01亿元。持续上涨的势头主要得益于选择其服务的牙科医生越来越多,服务的牙科医生数量由2018年的约11,500位增至2019年的约15,800位,并由截至2019年9月30日止九个月的约13,900位增至截至2020年9月30日止九个月的约17,300位。

「现在什么股票好」时代天使有肉吃?被低估的千亿市场龙头

  得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素,成本占比持续下降,连续三年毛利率逐年上升,分别为63.8%、64.6%及70.4%。

「现在什么股票好」时代天使有肉吃?被低估的千亿市场龙头

  不过,需要注意的一点是,时代天使的收入来源高度依赖于其提供的隐形矫治解决方案服务,业绩记录三年内该服务占收入的比例均超过95%。

  行业情况

  根据《2018年中国正畸消费蓝皮书》,调查数据显示,国内理想正常型口腔仅有9%,个别正常和畸形比例甚至达到19%、72%,而实际上接受正畸的比例却寥寥无几。

  而无论在中国还是美国,牙齿正畸都是一个很大的市场。传统的金属牙箍矫正因为不美观、不卫生、不便取戴等问题将不少患者拦在了门外,这就给新型牙套以“可乘之机”。

  它山之石可以攻玉,先来看看美国市场的数据,根据灼识咨询报告,按服务收入计,美国牙科护理服务市场由2015年的1,189亿美元增至2019年的1,331亿美元,复合年增长率为2.9%,并有望于2030年达到1,636亿美元, 2019年至2030年间的复合年增长率预计为1.9%。

  中国市场此前未被发掘,很大程度上是因为受到了收入因素的制约,此前功能性的牙科疾病都没有引起居民的足够重视,偏向美观性质的牙齿正畸更是无从谈起。

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